《華爾街日報》：中共央行搬起石頭砸自己的腳【中國焦點視頻_中國央行_鬧錢荒】

【中國熱點視頻_中國人民銀行_鬧錢荒】
【歷史巨變正在中國發生】

中國銀行業「錢荒」影響擴大。中共當局雖然沒有明確表示緊縮，但卻拒絕解決現金緊張問題。6月20日上海銀行間同業拆借利率(Shibor)飆升，達到歷史最高點13.44%。七天利率上升292個基點達到11.00%。短期貨幣市場利率一度上躥到25%，達到了令人吃驚的地步。

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文：大紀元首發 《華爾街日報》：中共鬧錢荒 自食苦果
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(網絡圖片) ( LIU JIN/AFP/Getty Images)
在2008年世界性金融危機的最頂峰時期，倫敦銀行間拆借利率(Libor)也僅僅達到6.88%的歷史高位。與之相比，目前發生在中國的錢荒，已經是一場不折不扣的金融危機，揭示了市場信心的徹底崩潰。圖為中國人民銀行在北京的總部。

中國銀行業「錢荒」影響擴大。中共當局雖然沒有明確表示緊縮，但卻拒絕解決現金緊張問題。6月20日上海銀行間同業拆借利率(Shibor)飆升，達到歷史最高點13.44%。七天利率上升292個基點達到11.00%。短期貨幣市場利率一度上躥到25%，達到了令人吃驚的地步。

在2008年世界性金融危機的最頂峰時期，倫敦銀行間拆借利率(Libor)也僅僅達到6.88%的歷史高位。與之相比，目前發生在中國的錢荒，已經是一場不折不扣的金融危機，揭示了市場信心的徹底崩潰。

中共央行搬起石頭砸自己的腳

據《華爾街日報》的報導，這場錢荒完全是中共自己製造的災難。目前正值中國各銀行臨近年中考核的時候。如果中共央行再不增加流行性，Shibor利率還有可能進一步上升。但是中國人民銀行現在仍然把打擊影子銀行的放貸作為其工作重點。

批評人士稱，中共為治理影子貸款下的藥太猛，引發了太多問題。這種做法增加了中國經濟放緩和陷入混亂的風險。如果中國經濟因此而進一步放緩，將波及亞洲、拉美和非洲的大宗商品供應商以及歐美的高科技公司。

摩根大通(JP Morgan)研究中國經濟的經濟學者朱海濱說，銀行間拆借利率太高，如果銀行在放貸時把高利率轉嫁給客戶，實際就相當於緊縮銀根。這將給中國趨緩的經濟帶來更多壓力。

另外，朱海濱還表示，銀行間拆借利率太高會影響銀行的金融套利能力。這是因為銀行可以從銀行間拆借市場借錢，然後加碼後放貸給信託公司。這種貸款基本沒有風險。

2013年第一季度中國經濟增長只有7.7%，是其自全球金融危機以來的最差表現。在此次錢荒之前，外界已廣泛預期其經濟將進一步減速。

中國人民銀行沒有解釋它為甚麼限制流動性。這在中國不透明的體制裏很典型。中國人民銀行不是獨立機構，而是聽命於中共國務院和中共政治局常務委員會。《華爾街日報》猜測，此次中國央行的行動有政治動機。中共新領導人希望增加對中小企業的貸款，因此強調「盤活」資金，而不是繼續印鈔票。

影子信貸泡沫猛增 中共無力控制

中國的民間信貸近年來猛增。野村證券(Nomura)的數據顯示，2008年，中國的國內總信貸是國民生產總值的1.45倍。到了2012年，這個數字已經達到2.07倍。其中大部份增長來自中國的影子銀行，比如信託公司、租賃公司、當鋪以及其它各種借貸機構。經濟學者們相信，這種增長與發生在亞洲和歐美的信貸泡沫類似，最終會破滅。中國官員和外界學者皆認為，這賬總有一天會清算。

哈佛大學教授羅格夫(Kenneth Rogoff)是研究金融危機的專家。他說，也許中國人認為：如果他們立即著手解決問題，軟著陸的機會會增大；如果信用緊縮太快，他們可以立即改弦更張。但是經濟自有規律，很多時候並不聽命於人。過去的金融危機就是這樣發生的。

《華爾街日報》稱，中共央行仍然假設中央政府有某種控制經濟的能力。但是其實它早就沒有這種能力了。中國人民銀行可以控制信用，但卻無法控制貸款給誰。過去，人民銀行和中共高層把央企視為政府的一部份。但是隨著銀行經濟影響力和政治的擴張以及中國經濟複雜程度的增加，中共高層的控制能力已經是昨日黃花。

這引發了外界對中共央行穩定經濟能力的質疑。瑞士銀行經濟學者董濤和鄧維慎在一份報告中說，中國關於流動性的博弈增加了金融系統風險和政策不確定性，併進一步引發市場的波動性。市場有充分理由質疑，中共央行是否有決心和能力穩定銀行間拆借市場。

即使中共央行通過增加流行性的辦法應對這次危機，目前尚不清楚是否能達成中共新領導人向中小企業增加貸款的目標。危機過後，銀行勢必變得更加保守，放款給那些以前的老客戶：大型央企，包括地產公司、鋼鐵、水泥企業等。

摩根大通的朱海濱說，經歷這齣戲碼，放貸者會更加謹慎。這已經超出了中共央行政策的指導能力。

【大紀元2013年06月23日訊】(大紀元記者海寧編譯報導)

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中國信貸緊縮突如其來 漣漪效應可能導致危機【中國評論新聞_中國信貸】

【中國熱點視頻_中國信貸】

中國的信貸緊縮會讓一些在市場上「裸泳」的業者露出水面，其中可能包括小型銀行和信託基金，他們大力推動的「理財產品」被指是龐氏騙局。

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文：大紀元首發 中國信貸緊縮突如其來 漣漪效應可能導致危機
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(法新社)
圖：中國的信貸緊縮會讓一些在市場上「裸泳」的業者露出水面，其中可能包括小型銀行和信託基金，他們大力推動的「理財產品」被指是龐氏騙局。

中國金融系統目前的「陣痛」的一個主要原因是當局試圖進行經濟重整、縮減信貸規模和懲罰那些市場上的投機者——包括所謂的影子銀行。在經濟趨緩的情況下，這些影子銀行的貸款對像將很難償付貸款，而這可能在銀行系統產生漣漪效應。

金融市場可能的漣漪效應

中國近年出現了一個規模龐大的影子銀行系統，一些小型銀行和信託公司從國營的大銀行借貸，然後轉手以更高的利息借給私人公司和房地產開發商——其中很多通常無法從正常金融渠道取得貸款，而一旦面臨金融緊縮，他們也面臨很大的違約風險。

據《紐約時報》報導，在最壞的情況下，那些基礎差的金融機構可能倒閉，破壞可能擴展到其他銀行，並可能導致普通中國人到銀行擠兌。即使在比較好的情況下，短期內金融市場會持續動盪，特別是金融行業。

分析人士表示，目前中國的銀行拆借市場已經基本凍結，雖然有一個利率存在，但並沒有市場交易。這和2008年雷曼兄弟倒閉後的金融市場情況相當類似。不過因為中國銀行系統的封閉性，北京的決策層目前看依然有足夠的「銀彈」，包括降低存款準備金率來解決當下的危機。

分析師表示，中共央行從1月份起就在使用公開市場操作來收緊銀行間貸款的流動性，並導致了目前銀行間拆借市場凍結的情況。美林銀行的中國經濟學家Ting Lu星期四表示，儘管銀行間拆借利率飆升會對那些魯莽的貸款機構產生預期的效果，但如果持續時間太長，「毫無疑問」也會在金融系統和實體經濟造成混亂。

銀行同業拆借利率飆升

據中國大陸媒體報導，銀行間拆借利率在兩個星期之前的中國端午節長假之前開始上升，銀行通常在公眾長假之前面臨更大的現金需求，當時的銀行拆借利率上升並未引起關注。但隨著央行並未如之前那樣為金融市場注資，銀行拆借利率開始飆升。

在兩星期的時間裏，標誌性的銀行7天期回購利率從3%一路飆至13%，而20日上午開始，資金拆借市場開始陷入癲狂，在中午11點多，場內市場報價30%的隔夜拆借利率。而場外市場，曝出一家銀行簽下了17.5%的一個月拆借利率。市場驚呼，一些機構真的被逼瘋了。

銀行資金緊張的一個跡像是，以往被銀行一搶而空的財政部招標國債，在上星期五也出現了部份流標的窘相。這期貼現式國債計劃發行規模為150億元，最終僅獲得95.3億元的有效認購。業內人士分析認為，這正是由於銀行間市場資金面緊張，機構缺錢所致。國有銀行認購了國債發行的大部份。

謠言四起 媒體消息互相牴觸

在金融市場陷入恐慌的情況下，各種消息滿天飛。6月20日晚間，網上傳出數個「大消息」，一個是中國銀行當天下午資金違約；另一個是央行投放4,000億貨幣以緩解市場流動性；再一個是央行給工商銀行定向注入500億流動性。

但財經媒體《21世紀經濟報導》說某國有大行資金部人士對其記者表示，前兩個消息確屬「謠言」，而央行給工行注水500億只是「傳言」。一些銀行的消息人士表示，他們獲知20日央行以逆回購方式向工行提供了500億流動性。

對於央行是以逆回購的方式向工商銀行「放水」500億元，工行辦公室人士並未給出評論。另有消息稱，這500億元隔夜利率為5.1%、7天利率為5.4%。不過，工行方面並未證實這一信息。

所謂的「理財產品」將受衝擊

央行的緊縮政策可能對近年來在中國興起的所謂的理財產品造成衝擊，和影子銀行的借貸不同，這些理財產品影響的對象是普通民眾，因此普通民眾的個人積蓄可能受到影響。

銀行和其他商業金融機構稱這些產品是可提供如同銀行存款一樣穩定回報的工具，但回報高於銀行存款利率。根據惠譽的數字，在三月份這些理財產品的規模估計為13萬億人民幣，或2.1萬億美元。

銀行可以通過銷售這些理財產品來收取管理費，但因為這些產品並不出現在銀行的資產負債表上，因為也非常缺乏透明性，這些理財產品通常將一系列諸如基金、國債以及其他投資組合在一起。儘管這些理財產品本身是短期的，例如三個月，但其背後的投資則是長期的，例如兩年。

當時是中國銀行董事長的蕭鋼去年12月在《中國日報》撰文討論「影子銀行」問題，表示銀行業的財富管理(以理財產品為主)蘊含較大風險，尤其是「資金池」運作的產品，銀行採用「發新償舊」來滿足到期產品的兌付，本質上是龐氏「騙局」。

【大紀元2013年06月21日訊】(大紀元記者王和報導)

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